价投大佬丘栋荣，今春“迷上”外卖股，季报触及ChatGPT

华尔街见闻 陈嘉懿

港股基金已“打光子弹”

(资料图)

价值投资大佬丘栋荣，在今年春天继续他的“业绩神话”。

他最具代表性的基金中庚价值领航，今年年初以来，依然在行业相对靠前位置。

而最新的季报揭示了这位基金经理的一系列“大动作”。

大举抄底美团

丘栋荣今春组合的“最大动作”，是抄底港股上市的美团，后者是内地市场的“外卖王者”。

1季报显示，丘栋荣可投资港股的3只基金均买入美团，且都是第一大重仓股。

以规模最大的中庚价值领航为例，美团持仓比达到9.7%，已把契约里的持仓限额几乎“打满”。

初步统计，截至1季度末，丘栋荣旗下的基金至少持有美团人民币18个亿。

去年春季挣过大钱

虽然以深度价值为旗帜，但丘栋荣历史上也在美团上“下过注”、“赚过大钱”。

去年丘栋荣也曾经对美团进行过大手笔的投资。

在2022年1季度末，美团也曾是中庚价值领航的第一大重仓股，其后三个季度，丘栋荣在高位不断减持，直至年终只剩500股（下图）。

综合公开数据估算，丘栋荣该次投资在美团上赚了大钱，仅中庚价值领航就有估摸近2个亿盈利。

和往年不同的是，2023年的一季度，美团没有单边向上反弹，而是继续底部震荡，如今（4月中）的股价估计和上个季度的低位也没差多少。

用“每一分钱”抄底

丘栋荣本季度另一个“大消息”是，他在1月份募集的中庚港股通基金披露了“史上”第一张季报。

季报显示，该基金的港股仓位已经超过99%。

丘栋荣几乎是在用“每一分钱”抄底港股。

丘栋荣在该基金成立时，曾提示了港股可能“错过”了左侧最佳布局的时机（下图）。

但事后看，在港股市场一季度回撤近20%后，丘栋荣奋不顾身地在低位“打光了子弹”。

铆定港股互联网、能源等

中庚港股通基金，这次也在成立两个多月后，披露了其的重点投资方向。

从行业看，主要是能源类及能源运输公司，地产、金融等，港股中部分互联网股和医药科技成长股和基本金属为代表的资源类公司。

关于港股互联网，丘栋荣在年报中表示，看好的原因有三点：

（1）估值便宜。

压制因素逆转，但港股整体的估值水平仍处于历史低位，在全球主要市场比较中优势明显。

而且，以互联网、科技、医药为代表的成长股估值处于中性水平以下。

（2）业务稳健有成长，受益基本面持续改善。

港股中的互联网公司，这些公司涉及衣食住行方方面面，粘性极强，短期复苏确定性强弹性大，中长期面对的核心需求是不断增长的，这些公司的货币化能力和变现能力将是可持续的，且有较大提高空间；

丘栋荣还认为，对互联网股而言，最敏感的阶段已过，绿灯政策的推出将为平台经济指明创新方向，各种信心呵护政策将有利于企业去探索更多的可能性，寻找公司的第二成长曲线。

（3）全球流动性风险缓释。

港股受全球流动性影响较大，2022年四季度流动性层面与基本面共振反转，最为激烈波动的阶段过去，未来更应关心经济基本面的改善。

何时减持煤炭股？

最新季报还显示，丘栋荣的重仓股中，矿产资源和能源依然是最重要配置。

具体可以观察中庚价值领航的1季报十大重仓（下图）。

所以，关于丘栋荣何时会减持能源资源股的疑问，还将继续保持悬念。

看好ChatGPT

而中庚小盘价值这样的基金，丘栋荣则会更多布局一些中小盘成长股和价值股。

丘栋荣在后者这方面主要包括了4个细分方向：

（1）以国内需求为主的行业确定性高，挖掘空间巨大。如医药制造行业。

（2）国内需求有差异性增长，或叠加供给制约程度高的细分行业。

（3）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。

（4）计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。

季报中丘栋荣还特别提到，以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动。

权益机会依然大

季报中，丘栋荣对内地股市的权益资产做了判断——依然机会大于风险。

他在季报中表示，中证800股权风险溢价降至0.58倍标准差水平，但股息率与10年国债到期收益率比值仍则处于高位。

基于股权风险溢价的资产配置策略，权益资产估值仍处于低位，对应了很高的风险补偿水平，因此积极配置权益资产，保持了较高的权益资产配置比例，亦积极配置港股。

丘栋荣还认为，从结构上看，仅有大盘成长一类的股票的估值显著偏贵，其他类型的风格基本处于低估区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均能进行很好的布局。

港股一季度略有上涨，港股整体估值水平基本处于历史20%分位左右，长期吸引力是足够的，保持系统性机会的判断，继续战略性配置。

在管规模约320亿元

最新的1季报统计显示，丘栋荣在管规模约320亿元。

其中的增长主要来自于今年新发的中庚港股通价值18个月基金。

他的规模还在很稳健的增长之中（下图）。

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